百家乐- 百家乐官方网站- 在线Baccarat Online2026年美国金融市场展望：多重挑战下的“盘整年”
2026-01-05
八只科技巨头股在标准普尔500指数中的权重之和为37.44%，但2025年对标准普尔500指数涨幅的贡献却超过六成，其中谷歌A股、谷歌C股、博通、英伟达分别上涨了64.78%、65.35%、49.28%、38.88%，合计贡献了指数49.88%的涨幅，而微软、META、特斯拉、苹果公司、亚马逊分别上涨14.75%、12.74%、11.36%、8.56%、5.21%，合计贡献了13.40%的涨幅。值得注意的是，八只股票的贡献度由2025年11月23日的69.53%跌至年末的63.28%，这表明投资者注重投资组合的风险管理：逐步抛售科技巨头公司股票，把资金投向了其他行业（例如医疗）。
据美国证券与金融市场协会（SIFMA）统计，美国国债的投资者结构发生了显著变化：国外和国际机构（如国际货币基金组织）持有的占比由2014年末的49.25%降至2025年第二季度末的34.53%，而基金投资机构（共同基金和养老基金）的持有占比由同期的14.03%升至21.70%，个人投资者占比由1.65%升至10.25%。国外和国际机构对于利率变化不太敏感（提供廉价的资金来源），但基金公司和个人投资者则非常敏感。换言之，海外机构购买意愿不强，国内基金又十分挑剔，美国联邦政府发债成本必然偏高。
美联储三次降低联邦基金利率，中长期利率却居高不下，迫使美国财政部增加短期国债发行。2025年1-11月，美国财政部共发行了23.46万亿美元的短期国债（期限在52周以内的债券），高于上年同期的22.59万亿美元，也高于2023年全年的19.18万亿美元。一月期、两年期、五年期的国债收益率分别由2024年12月31日的4.279%、4.236%、4.378%降至2025年12月31日的3.63%、3.475%、3.722%，与联邦基金利率变化大体一致；2024年末，十年期、二十年期、三十年期国债收益率分别为4.572%、4.860%、4.785%，而2025年末，三种期限的国债收益率分别为4.177%、4.789%、4.841%，变化较小，且三十年国债收益率高于2024年末水平。
美国商品市场表现一般，但贵金属却十分惊艳。彭博商品指数由2024年末的98.7611点升至2025年末的109.69点，即涨11.07%。但主要大类商品价格表现迥异。黄金价格（主力期货）由2024年末的2641美元/盎司飙升至2025年末的4357.10美元/盎司，即大涨64.98%；白银价格由同期的29.242美元/盎司狂飙至70.896美元/盎司，即暴涨142.45%，再次创造了市场神话。作为国际重要的交易商品，布伦特原油和得克萨斯西部轻质油价格（主力期货价格）分别由2024年末的74.64美元/桶和71.25美元/桶降至2025年末的60.91美元/桶、57.42美元/桶，即跌18.39%、19.41%。
从趋势变化看，就业市场趋于疲软，通货膨胀不可能急跌，回落应是一个缓慢过程。当下经济增长的支柱是个人消费和净出口贸易。个人消费是否陷入“消费不起”的危机之中？美国贫富差距扩大，K型经济复苏是隐患。据穆迪分析（Moody’s Analytics），10%的最高收入群体（年收入大于25.1万美元）的消费占美国个人消费的49.20%（2020年约43%，2023年约46%）。美国经济增长高度依赖高收入家庭，而其他收入群体却在挣扎。
据美国消费信贷咨询（American Consumer Credit Counseling）,受过本科教育或研究生教育的相当一部分家庭陷入债务困境，其占比由2021年的34%升至2025年的43%，尽管他们年均收入由5.5万美元上升至7.6万美元。据美国海关与边境保护局（CPB，U.S. Customs and Border Protection），2025年1月20日至12月15日期间，关税收入超过2000亿美元。谁来为关税买单？答案是广大美国居民。许多机构预测，2026年物价还会上涨，所谓的“对等关税”效应会逐渐显露出来。
2026年，美国股票市场面临较多不确定因素，最致命的场景包括：美国就业市场低迷持续，经济步入衰退期；长期利率攀升（如超过5%）；通货膨胀居高不下；中期选举有利于；美联储货币政策效果趋弱。经过三年的连续上涨，2026年美国股票市场应进入盘整时期，标准普尔指数可能会下跌20%左右。其他市场，由于通货膨胀形势不确定，美联储政策操作预计会十分谨慎，中长期利率在现有基础上可能将略有下跌；美元汇率继续承受贬值压力，若贬值6%也算正常；黄金价格经过一段盘整期后仍有上涨空间，目标价为5000美元/盎司；美国原油价格疲态难以改变；比特币等加密货币或出现较大震荡，幅度可能在6美元之间。
