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　　什么是私募信贷？根据美联储的定义，私募信贷（private credit或private debt）是指不在公开市场交易的、由私募信贷基金（一类主要从事贷款业务的封闭式基金）和BDC（一类主要投资小型企业和困境企业的封闭式基金）等非银行实体提供给私人企业的债务性质的工具。私募信贷的借款人通常是年收入在1000万美元至10亿美元的中型企业，但近几年客群呈现出向大型企业扩张的趋势。私募信贷的流动性很差，因此贷款人通常将贷款持有至到期或等待再融资偿还。私募信贷通常含有与传统贷款不同的条款，如含有权益成分、高额的提前还款罚金、贷款人参与公司治理等。

　　目前私募信贷市场风险正在积聚，但目前为止对金融市场影响仍然有限，原因包括：一是目前私募信贷市场规模与传统贷款和债券市场比并不算很大。当前全球私募信贷存量规模约2万亿美元左右，其中美国存量规模估计在1.5万亿美元左右，其中还包括了一部分未投出资金。相比之下，2025年三季度末美国的银行贷款规模约13.5万亿美元，企业债规模约11.5万亿美元。二是私募信贷基本以封闭式基金方式运作，投资端仍然以债权投资为主，并没有像次贷危机那样产生大量的衍生品，风险传染性不强。三是私募信贷资金主要来自于机构投资者和高净值人群，对银行等存款类机构的影响不大。